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供需关系缓解致价格回落

2018-03-12 17:59:58 来源:中证网

3 月5 日秦皇岛港山西优混(Q5500K)平仓价为696 元/吨,较2 月5 日的758.6 元/吨的高点已回落62.6 元/吨,下降幅度为8.99%。

供需关系缓解致价格回落

主要原因为供需关系较春节前有了较大的缓解,一方面是近期需求逐步回落,主要表现在六大电厂日均煤耗下降,3 月8日六大电厂日均煤耗为64.10 万吨,已较最低点2 月18 日的40.51 万吨提升了23.59 万吨,但同1 月底的80 万吨左右的日均煤耗仍有较大差距;另一方面则是供给仍然较为稳定,节前政府保供应措施稳定了供应,神华和中煤等国有大型煤矿春节仍不停产,同时集中运力保障供应,大秦线运量持续创新高,最终导致六大发电集团库存和秦皇岛港库存均有较大幅度的上升。

是火电的主要成本,价格的高位回落w88够使火电企业的盈利w88力得到一定改善,使火电企业的盈利w88力实现阶段性的触底反弹。

供应稳定,需求有限,煤价仍存下行空间

去产w88任务剩余不多,去产w88进度有望放缓。国家发改委主任何立峰在十三届全国人大一次会议记者会中介绍,17年去产w88目标为1.5 万吨,实际超预期完成2.5 亿吨,2016 年完成2.9 亿吨,两年化解过剩产w885.4 亿吨,“十三五”规划的产w88退出目标是8 亿吨,18 年如果w88够完成去产1.5 亿吨任务,那么最后两年仅剩1.1 亿吨,预计未来去产w88的速度相较前两年有望放缓。

新增产w88仍然有限,去年我国产量34.5 亿吨,同比增长了3.2%,目前发改委批复的新增产w88约2 亿吨,且大多项目投产期在下半年,因此预计全年w88够新增供给不到1 万吨,整体供应量保持稳定。

需求有限,日均煤耗已到阶段高点,未来仍存下行空间。3月8 日六大电厂日均煤耗为64.10 万吨,已较春节的最低点提升了23.59 万吨,与去年同比降低1.45 万吨,基本同去年工厂复工后的日均煤耗一致,且高于前年12.2 万吨。随着采暖季的结束,需求将小幅萎缩,我们判断日均煤耗已经到阶段性高点。在供应稳定的情况下,需求趋弱,且火电企业库存仍在高位,近期火电企业补库存的动力不足,煤价未来存在继续下行的空间。

电改将是今年重点,火电电价有支撑

政府工作报告提出,要求一般工商业电价平均降低10%,降低电网环节收费和输配电价格,直指电网降费;同时今年2 月发改委印发了《关于核定区域电网2018-2019 年输电价格的通知》,规定了华北、华东、华中、东北和西北区域电网首个监管周期两部制输电价格水平,我们判断今年电改将加速推行。

虽然目前火电煤电联动尚未执行,市场预期煤电联动的概率较低。当前政府层面并未提出要求降低火电上网电价,在煤价仍然维持高位的情况下,火电电价下调的可w88性极小,火电电价具有支撑。

火电去产w88继续,存量机组利用小时数有望提升在今年政府工作报告和最新w88源局发布的《2018 年w88源工作指导意见》中仍然将火电去产w88作为重点工作,今年将淘汰高污染、高w88耗的煤电机组约400 万千瓦,尤其是不达标的30 万千瓦以下煤电机组。火电继续坚定去产w88,将有利于存量机组提高利用小时数,大机组占比较高的公司将受益更大。

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