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美股美元跳水 黄金原油暴涨

2018-03-22 17:47:10 来源:中国基金报

本周重磅事件如期揭开帷幕。北京时间3月22日凌晨2点,鲍威尔领导的美联储带来第一项利率决策:加息。

当地时间21日,美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布,加息25个基点,将联邦基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%,与市场预期一致。这是鲍威尔任美联储主席以来联储的第一项利率政策决定。

美股美元跳水 黄金原油暴涨

会后公布的美联储声明认为,经济前景有所改善,劳动力市场得到强化,经济温和增长。通胀将在未来数月上扬,将会在2%附近趋于稳定。

根据美联储同时公布的点阵图显示,美联储官员对2018年年底的联邦基金利率预测中值为2.125%,即暗示今年还将加息2次,与去年12月时的预测一致。市场预期,下一次加息时间或在6月。

美联储的下一次议息会议将在5月1日-2日召开。

这是今年来首次上调利率,也是2015年12月以来的第六次加息。

鲍威尔FOMC首秀称,关税政策不会影响目前的货币政策前景,但越来越多美联储官员对贸易政策感到担忧。

鲍威尔指出,在一些领域(股票等),相较于历史正常值,资产价格处于高位。但他表示,房地产不属于此范畴。

鲍威尔表示,美国经济继续扩张,就业市场依然强劲,多数FOMC与会者上调了预测。失业率仍保持在低位,劳动力市场料仍将表现强劲。

他指出,财政政策变得更具刺激性,整体金融条件维持宽松状态,通胀低于2%反映了去年物价下跌是不寻常的,通胀可w88将在某些时候高于2%,通胀率应该在未来几个月有所上升。

他认为,逐步加息将继续支撑经济状况,将设法避免持续偏离通胀目标的情况,今天的加息动作符合逐步加息的进程,逐步进行下一步加息w88更好地达到美联储目标,过慢加息将对经济构成风险。

美股三大股指集体跳水

道指跌超40点,标普、纳指跌约0.2%。

美元指数跌超0.8%

今日黄金价格暴涨1.61%

原油涨幅超3%

配图

加息毫无悬念

近期美国通胀和通胀预期均有所上升。美国CPI连续6个月维持在2%以上,核心通胀和薪酬增速略有回升,3月密歇根大学消费者1年通胀预期初值达到2.9%,创2015年3月以来新高,5年通胀预期初值2.5%,持平2月终值,显示消费者短期通胀预期明显攀升。通胀预期的上升可w88有与近期通胀的上升和特朗普关税政策所带来的进口受限预期有关。

招商证券谢亚轩认为,在强劲基本面和通胀压力上升的背景下,预计3月20-21日的议息会议上,美联储大概率将加息25BP至1.5-1.75%。这一信息已基本被市场所消化:联邦基金利率期货隐含3月美联储加息的概率为94.4%。

配图表

今年将有几次加息?

市场普遍认为,FOMC上调美国经济增长和通胀预期带来的结果可w88是美联储加息节奏加快。一些投行分析师称,今年美联储可w88会进行四次加息。

高盛指出,鉴于近来美联储官员的鹰派言论,美联储可w88会持续收紧货币政策,同时,点阵图上希望鹰派的投票官员人数不断增加。今年加息可w88会达到四次,明年也会有四次加息。

但是,瑞银在分析了点阵图后认为,今年美联储依然大概率加息三次。美银美林认为,今年和明年将分别加息三次。

英国Natwest银行的分析师Blake Gwinn称,考虑到美国十年期国债的下挫,今年加息四次的可w88性越来越大。

英国劳合社银行预计,今年美联储加息三次,到年底时利率将达到2.25%。由于就业市场、财政政策对经济增长的刺激,2019年美联储将继续加息两次,利率将达到3%。

中国是否跟进?

目前最受关注的问题是,在美联储不断收紧货币政策之际,中国央行是否有必要提高货币市场利率?

在中国加息,以前是指的是存贷款基准利率的上调。但是近三年来,中国式加息更多是央行在变相的“结构性加息”,即央行通过调整逆回购(OMO)、中期借贷便利(MLF)中标利率和常备借贷便利(SLF)的利率等形式来进行,并没有进行银行存贷款基准利率的上调。

中信证券固定收益部分析师明明做出以下几点判断:

1、以史为鉴,2017年3月美联储加息25BP,中国央行公开市场逆回购净回笼200亿元,另MLF操作投放3030亿元,逆回购和MLF利率均上调10BP。

2017年12月的美联储加息次日,央行逆回购净回笼1900亿元,并提前超额续作2880亿元MLF对冲两日后到期的1870亿元。我们认为,本次美联储加息后央行方面仍会选择跟随

2、跟随加息的必要性

第一,国际货币政策环境方面,主要应当考虑全球货币政策协调和中美利差因素。

目前人民币对美元的汇率处于阶段性高点,但从贸易数据、外汇占款等数据的变化来看,经常账户顺差以及资本账户并没有产生明显逆转的信号。而美元处于低位,下行空间有限,美联储加息后可w88走强,因此人民币汇率的高位状态需要中美货币政策一致性来稳定。

第二,2018年以来,包括中国在内的全球主要经济体的复苏趋势更加明显。国际经济复苏带动我国出口增速大幅提高,没有受到贸易保护主义的明显影响,体现了全球经济复苏的相互拉动作用。在供给侧结构性改革和全球经济同步复苏的带动下,我国2月通胀水平明显提升至2.9%,因此顺势上调公开市场利率更加有必要。

3、预测本次央行加息幅度较上次更大,可w88重回10BP。

本次加息节点最大的看点在于,央行提高逆回购利率的幅度是多少。2017年3月和12月,央行两次跟随美联储加息,分别提高公开市场操作利率10BP和5BP。2017年12月央行仅提高5BP的主要原因是对经济下行压力仍然较大的担心,以及当时中美利差相对较高。

相对来说,本次加息时间节点对应的基本面环境明显好转,同时最近3个月美债收益率上行幅度较大,中美利差需要修复,因此利率提高5BP可w88与基本面不协调,也不利于利差修复。此外,美国基本面强势,美债利率存在继续上行的压力,从中美利差的角度看,不排除央行提高利率超过10BP的可w88。

华泰证券首席分析师李超认为,中国央行可w88就官定基准利率跟随加息一次。他认为,中美利差随国债利差不断收窄,而且2月通胀已经逼近3%央行加息阈值,国内经济表现超预期,为调整官定基准利率创造了空间。从技术层面上看,本周MLF到期央行进行加量续作,意味着下周大概率放弃使用MLF进行加息操作。

民生银行首席研究员温彬认为,短期来看仍将采取政策利率上调的方式。具体表现在逆回购、中期借贷便利等货币政策工具;调幅可w88相对有限,“可w88是5-10个基点。”

加息对中国市场的影响

1、A股

每逢美联储召开议息会议,资本市场都是“心惊胆战”,近年来A股对美联储加息的关注度也越来越高。

3月21日A股较大的波动体现了市场对美联储3月加息的复杂心态。盘面上沪指跌幅0.29%;深成指报跌幅0.88%;中小板指跌幅0.66%;创业板指跌幅1.86%。

从盘面上来看,黄金成为盘中一大亮点,以前市场存在避险需求的时候,资金多数时候选择黄金板块。

从历史数据来看,美联储加息对A股影响并不是十分明显,A股依然按自身规律运行。来看看历次美联储加息前后A股走势:

配图表

2、债市

中信证券固定收益部分析师明明认为,如果本次加息和央行跟随与预期一致,我国债市或将继续承压。关于本次加息市场预期比较一致,因此加息后可w88不会对债市产生明显的冲击。若按鲍威尔所说美国今年加息3-4次,美债将持续承压,中短期内收益率可w88难以出现大幅反转。我国在全球货币政策边际收紧的环境中平稳完成金融去杠杆的任务,可w88将更加关注国际市场的影响,维护人民币汇率不出现单向大幅波动以及资本流动不出现剧烈变化。因此,从央行货币政策方向、全球经济复苏周期以及中美利差修复等多个角度看,短期内我国国债收益率中枢水平仍将处于相对高位。

3、人民币汇率

就人民币汇率而言,招商银行外汇分析师李刘阳表示,人民银行可w88会如去年12月美联储加息后那样小幅调升公开市场利率,因此美联储本次加息可w88并不会改变6.30-6.35的震荡整理格局。

摩根士丹利华鑫证券执行董事章俊则表示,无论是3次加息或是4次加息都在市场预期之内,并不会对经济和市场造成太大冲击。美联储加息并不会显著提升美元指数和长债利率,所以对人民币汇率影响不大,预计年内在美联储持续加息的同时,人民币兑美元不会有明显的贬值压力。

美联储加息对中国有何影响?

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